比特币持有者如何在 DeFi 中获利？Badger DAO 运行机制简析

在 CeFi 币本位收益较低的情况下，比特币持有者对跨链盈利的需求强烈。

原标题：《热点丨当BTC遇上DeFi》

作者：Kevin Yang, Cara Cao, Arvin Wang, Damen Shen 来自 IDEG

当 BTC 遇上 DeFi

去中心化金融（DeFi），顾名思义，就是去中心化金融。 DeFi作为今年数字资产市场最炙手可热的板块，受到了行业资本的高度关注。 根据 DeBank 最新数据，DeFi 的总锁仓量（TVL）已超过 220 亿美元，而年初的 TVL 仅为 7.52 亿美元，同比增长超过 2800% -迄今为止。 目前，DeFi市场仍处于高速增长阶段，更多创新应用不断涌现。

图1 DeFi市场TVL增长情况，数据来源：DeBank

尽管当前DeFi市场增长迅速，但与7400亿美元的数字资产市场总市值相比，DeFi生态承载的资金量仅占3%。 目前大部分DeFi项目都建立在以太坊公链上，而以太坊本身的市值只有280亿美元。 而占行业总市值近70%的核心资产比特币，似乎已经成为DeFi房间里的“房间里的大象”。

原生比特币无法直接参与 DeFi 生态，因为比特币网络与以太坊网络不兼容。 但比特币持有者可以通过跨链无损承兑在比特币区块链侧抵押BTC，在以太坊链上以1:1的汇率兑换ERC 20比特币资产，如wBTC、renBTC、sBTC等，进而实现比特币持有者参与 DeFi 市场。 今年5月以来，以太坊链上的比特币资产锁仓量快速增长。 一时间，超过 150,000 个比特币进入了 DeFi 市场。

图2 以太坊链上比特币资产的TVL增长，数据来源：Dune Analytics

截至2020年12月25日，wBTC总锁仓量已达26.5亿美元，占各类跨链比特币资产总量的80%。 目前以太坊链上比特币资产的TVL占DeFi市场总TVL的16%。 与比特币在整个行业的核心地位相比，目前的TVL值严重偏低，还有很大的上升空间。

图3 以太坊链上比特币资产TVL比率，数据来源：IDEG

无论从资产体量还是资本逐利需求来看，DeFi 的未来都必然有比特币的一席之地。 本文通过对该领域先驱项目Badger DAO的分析，进一步介绍了比特币是如何在DeFi中获取收益的。

Badger DAO 基本信息

Badger DAO于今年12月4日正式上线，并推出流动性挖矿功能。 该项目运行不到一个月，但 TVL 已迅速突破 4 亿美元比特币是以什么形式持有，在 DeFi 排行榜中排名第 13 位。

图 4 Badger DAO 锁仓量，数据来源：DeBank

根据其官网信息，该项目主要由以下三个版块组成：

DAO作为一个公共社区平台，是整个项目长远发展的基石。 其宗旨是不断开发更多与比特币相关的DeFi产品。 为了让社区成员有共同的归属感和认同感，社区通过Token奖励等方式长期激励成员。 用户也可以通过持有Token对提案进行投票，实现Token持有者对项目的治理。 DAO 的另一个更重要的目的是奖励为社区做出贡献的成员，例如开发新产品或优化现有产品和策略的成员比特币是以什么形式持有，并通过 Token 奖励促进项目创新。 Token的具体使用方式可以通过社区讨论和投票决定。

作为收入聚合器，Sett 通过实施不同的收入策略来最大化资产收入。 目前 Badger Dao 有两种类型的 Setts 系统，即 Native Setts 和 Super Setts。 其中，Native Setts拥有Badger/WBTCUniswap LP、Badger Pool、sBTC Curve Pool LP、renBTC Curve Pool LP、tBTC Curve Pool LP等5个核心机枪池。 Super Setts 是合作伙伴的战略池，目前只有 1 个 harvest.finance/renBTCLP。

DIGG 是一种与比特币挂钩的弹性供应资产，将由 Badger DAO 发布。 智能合约将每 24 小时进行一次供应调整，以确保 DIGG 的价格与比特币的价格挂钩。 DIGG 建立在与 Ampleforth 相同的机制之上。 由于 DIGG 的供应量调整在每天的固定时间发生，因此必然存在短期套利机会，通过 DIGG 与比特币的价差赚取收益。

比特币在DeFi领域的发展前景

面对 CeFi 币本位的低收益，BTC 持有者对跨链盈利有着强烈的需求。 可以说所有BTC持有者都有DeFi需求。 以Badger Dao为代表的项目推动了BTC进入以太坊生态和DeFi世界。 BTC 与 DeFi 的相遇，或将成为数字资产市场的奇葩时刻。 当市值最高、共识最大的资产与最活跃、创新的生态相结合时，这个领域充满了想象空间。 十年来，BTC实现了质的飞跃，得到了传统资本的认可； 未来十年，去中心化金融有望进一步推动行业的创新和指数级发展。