比特币 ETF 和黄金 ETF 的共同点

2003年3月28日，全球第一只黄金ETF——ETFS Physical Gold (GOLD)在悉尼证券交易所上市。从此，黄金ETF进入了金融界的舞台。大约 18 个月后，黄金 ETF 市场的庞然大物 SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) 成立。从那以后，情况发生了巨大变化。

十多年来，黄金 ETF 对黄金市场产生了深远的影响。仅就价格而言，GOLD基金刚上市时，一盎司黄金只有330美元。2011 年，一盎司黄金的价格接近 1,800 美元。尽管此后有所回落，但价格现在已超过 1,300 美元。

当然，黄金价格史无前例的飙升并不是黄金ETF背后的唯一因素。21世纪初中国大宗商品进口量的大幅增加也是一个重要因素。随着资金的涌入，大多数人都认同“ETF将改变黄金等贵金属市场的游戏规则”。事实上，GLD管理的资产在短时间内就突破了750亿美元大关，并迅速发展成为全球最大的基金之一。全球黄金ETF总资产已超过1500亿美元。

比特币 ETF 和黄金 ETF 的共同点

现在有朋友在讨论比特币能否替代黄金，但我觉得这个话题还为时过早，因为相比贵金属，数字货币还是个新生事物。然而，比特币和黄金确实有很多共同点：

两者都通过“挖矿”提供固定且有限的供应。与其他资产不同，黄金和比特币都不能凭空创造。黄金是通过地面开采开采的，比特币是通过数学算法开采的。

巴菲特先生曾经说过：“世界上的黄金大约是一个边长为 67 英尺的立方体。” 比特币呢？作为一种数字货币，比特币根本不占用物理空间。

两者都可以用作独立的价值存储，与印刷的法定货币不同，黄金和比特币的价值不依赖于中央银行或政府。

那么，比特币 ETF 和黄金 ETF 是否也有很多共同点？

虽然比特币ETF遇到了一些监管阻力，但相信在不久的将来就会过去。每个人都想知道 ETF 对比特币是否会像对黄金一样大有好处。通过降低投资者的准入门槛，黄金ETF改变了贵金属市场。同样，比特币 ETF 会降低人们进入数字货币世界的门槛吗？

黄金ETF的最大吸引力在于它提高了实物黄金交易的便利性。通过参与 ETF，获得黄金就像购买股票一样容易。事实上，购买黄金ETF就相当于购买了一家基金公司的所有权份额——在GLD的情况下，基金公司拥有的实物黄金存放在汇丰银行的伦敦金库中，然后人们可以在该基金上买卖股票。交易所交易黄金ETF。

通过购买黄金ETF，投资者无需持有实物黄金，也无需担心储存、运输、安全等问题，因此被众多投资者视为更便捷、性价比更高的黄金投资方案。

数字货币领域的欺诈、黑客攻击、存储风险等问题让很多机构投资者望而却步。如果比特币 ETF 获得批准，它的吸引力将不亚于黄金 ETF。你可以这样理解：比特币ETF是出售比特币的托管存储份额，因此投资者可以像股票一样通过经纪账户购买比特币ETF，而无需承担交易所交易过程中被黑客入侵的风险；也无需考虑如何保管助记词/私钥，承担因助记词/私钥保管不善而导致比特币丢失或被盗的风险。

和黄金ETF一样，购买比特币ETF后的资产所有权不是你的，但货币价格的波动是你的。因此，购买比特币ETF后，无需持有比特币，即可通过币价波动获得收益。

当然，比特币ETF在便利性方面确实有一些优势，但能否带来与黄金ETF一样的市场巨变还有待观察。

当然，还应该提到的是，投资黄金 ETF 的相同缺点也可能适用于比特币 ETF。

例如，由于您实际上并不拥有实物黄金，而是从基金公司购买股票，这会导致交易对手风险——基金公司或托管公司的运营/托管不善可能导致您的损失，比特币 ETF 投资者面临相同的风险。

而且，当出现财务风险时，您在索赔后收到的付款很可能是现金，而不是黄金或比特币。

比特币 ETF 和黄金 ETF 的区别

风险厌恶与投机

黄金和比特币之间最大的区别在于，由于其强大的避险属性，黄金的需求一直很高，这通常在市场不确定时期和其他资产类别暴跌时保护投资者。比如2007-2009年的金融危机，股票和债券相继崩盘。人们迫切选择黄金作为避险资产，这也带来了过去十年黄金ETF资产管理规模的激增。但到目前为止，比特币能否像黄金一样成为避险资产还有待观察。

那么问题来了：全球黄金ETF持有量中有多少是出于避险目的？百分之几是纯粹投机的？如果以套期保值为主，那么就目前比特币的套期保值属性而言，比特币ETF的采用对当前市场会产生怎样的影响尚不得而知。

黄金期货与比特币期货

去年底，美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝了 ProShares 提交的两只追踪美国期货交易委员会 2017 年批准的比特币期货合约的 ETF。但基于期货的比特币 ETF 可能与基于期货的黄金 ETF 存在显着差异例如 DGL，比特币期货 ETF 最终可能更容易被投资者接受。

与大多数基于商品期货的 ETF 一样，黄金期货合约必须在上个月的合约到期后展期至下个月的合约。在这种情况下，两种期货合约之间通常会出现较大的价差，尤其是当人们预计未来现货价格将低于期货价格时。

价差反映了买家对期货黄金的偏好。为了避免现货黄金所涉及的储存、保险、运输等成本比特币矿企etf，人们愿意支付溢价购买期货。期货合约的溢价意味着远期汇率比即期汇率贵，因此 ETF 投资者可能会产生额外的成本来从当前合约转移到下一个合约。

然而，由于比特币 ETF 期货不是基于实物的，因此避免了上述溢价问题比特币矿企etf，基于期货的比特币 ETF 可能比黄金/商品期货 ETF 更受欢迎。

但截至目前，美国证券交易委员会（SEC）尚未批准任何比特币期货ETF的申请，因为目前比特币期货的交易量不足以完全支持ETP（交易所交易产品）上市，所以，在比特币的推广中，提高比特币的流动性是美国证券交易委员会加密货币期货申请获得批准前的一个更重要的挑战。